上市(shì)公司退(tuì)市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易日低于1元，触及(jí)退市指标，公司股票及其可转债被终(zhōng)止上(shàng)市(shì)，搜特(tè)转债或成为(wèi)首(shǒu)只因(yīn)正(zhèng)股(gǔ)退市(shì)而强(qiáng)制退市的可转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债(zhài)已进(jìn)入退市整理期，引发投(tóu)资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说(shuō)法(fǎ)是，可转债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即(jí)上涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出(chū)现因(yīn)正股退市而退市(shì)的情况(kuàng)，也未发(fā)生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜特转债等(děng)的退市，零违约历(lì)史或将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水(shuǐ)面。虽(suī)说可转(zhuǎn)债退市后，依然(rán)可以执(zhí)行赎回和(hé)回售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大(dà)多数(shù)上市公司是因经营(yíng)不善(shàn)导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较大。而如果启动破产(chǎn)重整，公司发行的(de)可转债划归(guī)为普通债权，清(qīng)偿顺(shùn)序相(xiāng)对靠(kào)后，刚性兑(duì)付(fù)亦存在(zài)很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然(rán)发(fā)现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退市(shì)并非完全出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规则，上市公司股票(piào)被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及(jí)其他衍生品种应当终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)。过去(qù)A股退市(shì)难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年(nián)零退市、零(líng)违(wéi)约的“神(shén)话”。随着(zhe)全面注册制改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态化退市(shì)机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的(de)可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随之上(shàng)升。退市，或将成为(wèi)可转债市场新常态。

　cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读　市场在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转债(zhài)的认知了(le)。投资者(zhě)要(yào)改变“闭眼买债”的(de)路径依(yī)赖，学(xué)会优择品种，规避风险。在选择债券时，要理(lǐ)性(xìng)评估正股(gǔ)基本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司偿债能力(lì)等(děng)，防范(fàn)债券退市、违(wéi)约风险；在取舍(shě)标的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估(gū)值合(hé)理且随(suí)市(shì)场下跌估值出(chū)现压(yā)缩(suō)的标的。并密切(qiè)关注可转债市场风(fēng)格变(biàn)化，及时调(diào)整配置比例和(hé)结构(gòu)，学会在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目(mù)前关于(yú)可转(zhuǎn)债的退市(shì)处理还有不少(shǎo)空白cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读和盲点，监(jiān)管部门(mén)应尽快打(dǎ)齐补(bǔ)丁，给予(yǔ)市场明(míng)确预期。比如，可进(jìn)一步明确(què)可转(zhuǎn)债(zhài)在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有(yǒu)转股cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读功能等。同时，应加强对可转债的风险防控(kòng)，强化发行前的信用评(píng)级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回(huí)售(shòu)条(tiáo)款等(děng)相关要求，适当提(tí)升(shēng)准入门槛(kǎn)，以更好(hǎo)保护投资(zī)者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单(dān)套路行不通了，一些规则制度(dù)上的短(duǎn)板不能视(shì)而不(bù)见了。各市场(chǎng)参与主体还(hái)需(xū)顺时应(yīng)势，调整包括可转债在内的(de)投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

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